從蒙牛2016年的財報看來，這一乳制品巨頭正經歷冰火兩重天。自身業(yè)務獲得強勢增長的同時，收購來的雅士利、多美滋、現(xiàn)代牧業(yè)全線虧損。尤其是肩負重整蒙牛奶粉業(yè)務的雅士利，其2016年銷量及商譽減值給蒙牛造成了24.3億的虧損，超過了蒙牛上年的凈利潤總額（23.67億元）。

3月29日晚間，蒙牛乳業(yè)（02319.HK）發(fā)布了2016年度業(yè)績公告。公告顯示，蒙牛2016年全年實現(xiàn)銷售收入537.8億元人民幣，同比增長9.7%。凈虧損7.51億，上年同期該數(shù)字為23.67億元。

財報顯示，2016年蒙牛的核心業(yè)務保持強勢增長?；A白奶、特侖蘇、純甄、冠益乳等多個產品均高于行業(yè)增長，冰品亦出現(xiàn)逆勢增長。其中，低溫品類仍保持市場份額第一，常溫品類中的特侖蘇銷量超過110億，實現(xiàn)超出行業(yè)的增長。特侖蘇、純甄、冠益乳等高端品牌的銷售額已經占到蒙?？備N售額的一半。蒙牛在公告中稱，這是公司不斷加大市場建設、強化渠道管控等進行主動調整取得的結果。

從產品上看，蒙牛近90%的營收來自液態(tài)奶產品。其中以特侖蘇、未來星為代表的UHT奶（超高溫瞬時滅菌奶）收入占液態(tài)奶產品的一半，純甄、冠益乳、碧悠等酸奶產品占液態(tài)奶收入的31%。余下的冰品、奶粉產品則分別占總收入的4％和6%。

但在自身業(yè)務向好的同時，“外部品牌”業(yè)績慘淡，卻令蒙牛集團遭遇了其近8年來的第一次虧損，虧損額高達7.51億元。

造成虧損的最大“拖累”正是雅士利。2013年6月，在奶粉業(yè)務上遠遠落后于伊利的蒙牛斥資百億收購了雅士利，使得旗下一直處于短板的奶粉業(yè)務一躍進入第一梯隊。然而，此后雅士利的業(yè)績表現(xiàn)卻一直在拖蒙牛的后腿。

2013年雅士利的年收入為38.90億元（其中包括雅士利品牌26.60億元，施恩6.6億元，營養(yǎng)品5.46億元，其他2260萬元），到2016年，其年收入縮減到了只有22億元，而這當中還包括歐式蒙牛、多美滋、阿拉嬰配奶粉的銷售收入。僅2016年，雅士利的收入就比上年下滑了20.2%之多。其中多美滋為蒙牛貢獻營業(yè)收入1.01億元，但也給蒙牛造成了5590.5萬元的虧損。

實際上，這次虧損蒙牛早有準備。2016年12月15日，蒙牛就發(fā)布了盈警公告，稱雅士利2016年將會產生虧損，沖減蒙牛的營運利潤外，考慮到雅士利近年來的經營狀況和財務表現(xiàn)，蒙牛將一次性對投資雅士利進行商譽減值計提，因此利潤預計會出現(xiàn)虧損。從最新發(fā)布的財報看，在不含雅士利及商譽減值的情況下，蒙牛的凈利潤為16.869億元，亦同比下滑27.6%。

奶粉業(yè)務外，蒙牛在產業(yè)鏈上游的布局也受到了損失。根據現(xiàn)代牧業(yè)財報，其去年虧損額高達7.42億元，按照蒙牛當時25%的持股比例，帶給蒙牛的凈利潤虧損約為1.9億元。

2016年9月，盧敏放履新蒙?？偛煤?，提出了“聚焦聚勢、凝心凝力”的口號、并進行了組織結構調整，通過將原核心業(yè)務板塊分成常溫、低溫、冰品和奶粉等獨立事業(yè)部，試圖給予每個業(yè)務單元更多自主權，從而能在低溫奶和奶粉業(yè)務上獲得突破。

現(xiàn)在看來，如何盡快扭轉雅士利現(xiàn)在的困局，是擺在這位繼任者面前的首要課。

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