114次抽檢都有問(wèn)題的絕味鴨脖,上市后的想象空間有多大?創(chuàng)投事件

餐飲界 / 冀玉潔 / 2017-02-20
2017年1月18日,證監(jiān)會(huì)發(fā)審委通過(guò)絕味食品擬登陸上海證券交易所審核,絕味食品將登陸A股主板,成為繼煌上煌(2012年登陸深交所)、周黑鴨(2016年11月港股上市)之后的“鴨脖第三股”。
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2017年1月18日,證監(jiān)會(huì)發(fā)審委通過(guò)絕味食品擬登陸上海證券交易所審核,絕味食品將登陸A股主板,成為繼煌上煌(2012年登陸深交所)、周黑鴨(2016年11月港股上市)之后的“鴨脖第三股”。

在鴨脖這個(gè)曾經(jīng)只存在于街邊店的地方性美食品類里,竟然誕生了三家上市公司。并且,已經(jīng)上市的兩家中,煌上煌的股票在2016年還曾一字漲停。而且除去這三家上市公司之外,2016年1月,另一知名鴨脖品牌“久久丫”也獲得上市公司新希望1.7億元的投資。

114次抽檢都有問(wèn)題的絕味鴨脖,上市后的想象空間有多大?

鴨脖化身休閑食品,頻受資本青睞

曾經(jīng)作為路邊攤的鴨脖能不斷受到資本市場(chǎng)認(rèn)可,原因一方面在于絕味、周黑鴨等食品企業(yè)一改傳統(tǒng)夫妻店路邊攤的形式,用現(xiàn)代化的工廠將鴨脖變成了可以量產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品,從而使其行業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大,未來(lái)極具市場(chǎng)前景。

另一方面也與消費(fèi)升級(jí)的大趨勢(shì)密不可分。隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),人均收入提高、城鎮(zhèn)人口不斷增長(zhǎng)、人們閑暇時(shí)間與休閑開(kāi)支增加以及銷售渠道的快速發(fā)展。整個(gè)食品行業(yè),尤其是休閑食品行業(yè)快速增長(zhǎng),成為消費(fèi)升級(jí)最明顯的領(lǐng)域。比如堅(jiān)果類的品牌“三只松鼠”、辣條界的流量擔(dān)當(dāng)“衛(wèi)龍辣條”、零食爆品“勁仔小魚”等等,都在市場(chǎng)上大放異彩。而以鴨脖為代表的鹵制品,自打從餐桌食品轉(zhuǎn)變成休閑食品的畫風(fēng)后,就成了其中最受益的品類之一。雖然已經(jīng)有了這三家上市公司,但千億級(jí)的休閑鹵制品市場(chǎng)還有巨大增長(zhǎng)空間。

加盟至上,絕味的彎道超車

絕味鴨脖起步于2004年,公司成立于2008年12月,比其對(duì)手周黑鴨晚了數(shù)年。但不同于周黑鴨全部直營(yíng)的發(fā)展戰(zhàn)略,一開(kāi)始,絕味創(chuàng)始人戴文軍就采取了以直營(yíng)連鎖為引導(dǎo),加盟連鎖為主體的發(fā)展模式,迅速擴(kuò)大勢(shì)力范圍。初期,加盟商每年僅向絕味繳納4000元到8000元不等的加盟管理費(fèi),三年后只交管理費(fèi)。之后,絕味鴨脖門店數(shù)量與銷量急劇上升。到2013年末,絕味的加盟店有5600家,主營(yíng)業(yè)務(wù)90%以上來(lái)源于加盟商。

同時(shí),為了與渠道規(guī)模相匹配,絕味引進(jìn)了投資,對(duì)生產(chǎn)基地、中央廚房進(jìn)行擴(kuò)建。再之后,復(fù)興創(chuàng)投、周原九鼎等資本進(jìn)入,推動(dòng)絕味飛速擴(kuò)張。近三年時(shí)間,絕味鴨脖以每年1000家加盟店的速度增長(zhǎng),實(shí)現(xiàn)彎道超車,躍居三家上市公司市場(chǎng)規(guī)模首位。

據(jù)其招股書透露,截止到2015年底,絕味鴨脖已經(jīng)在全國(guó)28個(gè)省市自治區(qū)開(kāi)設(shè)了7172家門店,其中加盟門店7044家。而煌上煌的門店數(shù)只有絕味一半,去年底周黑鴨上市時(shí),門店數(shù)只有715家,且集中在華中地區(qū)。

除去差異化的門店擴(kuò)張戰(zhàn)略外,絕味在產(chǎn)品創(chuàng)新上也一直不遺余力。絕味圍繞鴨脖進(jìn)行產(chǎn)品擴(kuò)展和延伸。除鴨脖之外,鴨架、鴨舌、鴨掌等,都被其制成熟食銷售,沒(méi)有一點(diǎn)浪費(fèi)。絕味鴨脖擁有素菜系列、黑鴨系列、醬鴨系列等近200個(gè)品種。但可惜,除了引以為傲的鴨脖系列,差強(qiáng)人意的素菜系列,其他兩個(gè)系列的產(chǎn)品銷量都很少。絕味鴨脖的醬鴨,受周黑鴨同等系列壓制,市場(chǎng)表現(xiàn)不溫不火。

114次抽檢都有問(wèn)題的絕味鴨脖,上市后的想象空間有多大?

成也蕭何,敗也蕭何

盡管以加盟為主的模式讓絕味獲得了快速發(fā)展,但也成為制約絕味想象空間的重要因素。2015年,絕味實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29億元,利潤(rùn)3億元,而周黑鴨營(yíng)業(yè)收入24億元,利潤(rùn)5.5億元,煌上煌營(yíng)業(yè)收入11億元,利潤(rùn)0.65億元。上文提到三個(gè)品牌的門店分別是:7172家、715家、3000余家,可以說(shuō)周黑鴨用絕味1/10的門店創(chuàng)造了絕味近兩倍的利潤(rùn)。

其中原因就在于周黑鴨門店都是直營(yíng),保持了食品和服務(wù)一貫的口味和質(zhì)量,不僅一直受到消費(fèi)者的歡迎,而且也創(chuàng)造出了極高的坪效和利潤(rùn)。同時(shí)配合頗有成效的休閑食品品牌塑造和多渠道營(yíng)銷的戰(zhàn)略,周黑鴨有了更好的定價(jià)能力和用戶忠誠(chéng)度。而反觀絕味鴨脖,品牌形象有些老化,雖然也有嘗試做社群,重構(gòu)產(chǎn)品包裝,但是始終反響平平。

周黑鴨產(chǎn)品單價(jià)比較高,每千克約80元。相比之下,除去向加盟商收取數(shù)額不等的費(fèi)用外,絕味鴨脖以每千克36元的批發(fā)價(jià)格賣給加盟商,單位產(chǎn)品的利潤(rùn)率遠(yuǎn)遜色周黑鴨。

食品安全成其品牌發(fā)展最大障礙

同時(shí),食品安全一直是困擾鹵制品行業(yè)的問(wèn)題,而絕味鴨脖尤甚。作為三家上市公司規(guī)模最大的企業(yè),絕味鴨脖的上市時(shí)間卻是最晚,而且,上市之路頗不平坦。早在2014年9月,絕味便在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上首次披露了招股書,不過(guò)其IPO一直未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。直到去年6月,絕味鴨脖再次發(fā)行招股說(shuō)明書,公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)9000萬(wàn)股,募集資金主要用于江西、湖南、上海等8家食品加工項(xiàng)目建設(shè)和湖南營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和培訓(xùn)中心及終端信息化升級(jí),終于獲批。

阻斷其上市進(jìn)程,也是另一個(gè)制約著絕味上市后想象空間因素的就是其頻發(fā)的食品安全問(wèn)題。絕味鴨脖一直采取以直營(yíng)連鎖為引導(dǎo),加盟連鎖為主體的銷售模式,并以加盟連鎖模式獲得快速擴(kuò)張。然而,由于總部對(duì)加盟商管控不嚴(yán),屢屢曝出食品安全問(wèn)題。絕味食品招股書也提示了其存在加盟模式管理風(fēng)險(xiǎn)和食品安全風(fēng)險(xiǎn),稱絕味食品門店共有114次被抽檢發(fā)現(xiàn)問(wèn)題。

上市后的絕味鴨脖,將受到全體公眾的監(jiān)督,除了要在激烈競(jìng)爭(zhēng)中保持優(yōu)勢(shì)外,更需在食品安全方面下足功夫。畢竟7172家門店任何一家出現(xiàn)問(wèn)題都將對(duì)品牌造成不可磨滅的危害。


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